Казахстанский финансовый рынок — на пороге качественных перемен. Страна уверенно движется к статусу регионального центра, однако за эмоциональными оценками скрывается более сложная реальность: экономика остаётся устойчивой, но чувствительной к внешним факторам, а финансовая система — развитой, но всё ещё находящейся на перепутье. Почему в таких условиях именно Алматы всё чаще звучит в разговорах о будущем финансового развития страны и что на самом деле определяет потенциал города? Об этом мы говорим с Елжасом Аубакировым, CFA, ассоциированным профессором Narxoz Business School.
— Все говорят о финансовом развитии Казахстана. Если убрать эмоциональный фон — что мы видим на самом деле?
— Если быть честным, мы видим смешанную картину. С одной стороны, экономика устойчивая: банки капитализированы, проблемные кредиты низкие, об этом прямо говорится в последнем обзоре МВФ по Казахстану. С другой стороны, мы всё ещё остаёмся экономикой, где слишком многое зависит от конъюнктуры сырья и решений извне.
Финансовая система не в кризисе, но и не в прорыве. Она на перепутье. И за последние пять лет мы ещё яснее увидели, насколько глубоко встроены в глобальные процессы, как сильно на нас влияют проблемы ближайших соседей, изменения мировых рынков и общая нестабильность. Для небольшой экономики это серьёзный вызов – проводить осмысленную, самостоятельную политику в условиях, когда внешние факторы становятся всё более весомыми.
— Почему тогда именно Алматы звучит в разговорах о будущем?
— Звучит не потому, что Алматы — лучший город Казахстана. А потому, что в регионе просто нет другого города с похожей плотностью институтов и людей. Алматы – это исторический торговый узел, концентрация банков и компаний, инфраструктура вокруг KASE существует, но остаётся неравномерной: сильные элементы сочетаются с теми, что давно требуют развития.
При этом важно подчеркнуть, что у Казахстана есть опыт работы организованных рынков – биржа функционирует много лет, правила обновляются, и базовая архитектура сформирована, пусть и нуждается в постепенном укреплении.
Город привлекает миграцию из регионов из-за объёма рынка товаров и услуг – потенциал для МСБ, а также наличия университетов, где есть исследование, а не только обучение. Но главное – человеческий капитал. Современные технологии позволяют быть актуальным в мировом профессиональном сообществе, живя и работая здесь, в Алматы.
Это видно на примере наших финтех-компаний. Kaspi – самый известный пример: компания, которая выросла в полноценную экосистему, изменила потребительское поведение в стране и стала предметом изучения за рубежом. В Гарвардской школе бизнеса уже разбирают её модель как кейс для понимания того, как развивающаяся экономика может породить технологического лидера мирового уровня.
На этом фоне особенно важны люди, которые создают содержание и знания. Один из них – профессор Юан Симпсон Ewan Simpson из Narxoz Business School. Он входит в топ-5% авторов мирового рейтинга SSRN по искусственному интеллекту – это сильный международный показатель, который говорит о признанности его исследований в глобальном академическом сообществе. Его исследования по цифровой трансформации и применению искусственного интеллекта в управлении организациями цитируются за пределами региона.
Мы с профессором Симпсоном работаем совместно над внедрением инструментов искусственного интеллекта в учебные программы Бизнес-школы Нархоз, прежде всего в курсах по финтеху. Это важная часть нашей попытки сделать подготовку специалистов в Казахстане ближе к лучшим международным практикам. Именно такие люди формируют интеллектуальную основу, без которой никакой финансовый центр не живёт. Но сказать, что «Алматы — уже центр» – преувеличение. Пока мы город, который потенциально может им стать.
— А конкуренция между Астаной и Алматы? Она же существует.
— Конкуренция есть. Это нормально. Но на практике у городов разные роли. Астана через AIFC предлагает правовой порядок и международную инфраструктуру. Алматы предлагает живой рынок, кадры и плотность компаний. Это не «борьба», а несогласованная дуальность. Когда эта дуальность станет согласованной, города перестанут дублировать функции и начнут усиливать друг друга. Инвестор будет видеть единую логику и предсказуемость, а не разрыв между двумя системами, и это сразу повысит доверие и качество сделок. Пока это две системы, которые иногда работают вместе, а иногда – параллельно. Этого мало для рывка.
— Финуслуги и финтех у всех на слуху. Люди говорят о прогрессе. Вы видите это так же?
— Прогресс есть, но он неоднородный. То, что цифровые сервисы стали удобнее, – факт. То, что они открыли людям больше возможностей, – факт. Но это не значит, что система стала зрелой. У нас скорость выше, чем глубина; удобство выше, чем понимание; доступ выше, чем ответственность.
Цифровые продукты растут быстрее, чем навыки пользователей. А это значит, что в системе появляется новый вид риска – поведенческий. И его пока почти никто не обсуждает.
В Бизнес-школе Нархоз мы уже занялись этой темой: изучаем риски использования искусственного интеллекта в финтехе и в управлении организациями. Это уже не просто цифровая трансформация, это изменение самой логики принятия решений. Причём настолько быстрое и глубокое, что горизонт планирования сокращается до двух-трёх лет: дальше него мы пока не можем уверенно прогнозировать последствия. Но эта тема требует куда более серьёзного внимания.
— А что с венчурными инвестициями? Здесь тоже есть рост.
— Есть. Но небольшого масштаба. Первая волна есть, но до полноценного рынка далеко. У Алматы есть шанс стать площадкой, где идеи превращаются в продукты. Но пока рынок строится вокруг нескольких активных игроков. Это не экосистема, а зачаток экосистемы. Чтобы она выросла, нужно больше компаний, которые готовы покупать стартапы, больше фондов, которые могут финансировать рост, больше специалистов, которые умеют доводить проект до рынка.
Потенциал есть, зрелости пока нет. Но уже есть первые заметные успехи. Например, полноценный выход Kaspi на международный уровень показал, что компания из Казахстана может конкурировать с глобальными игроками. Ещё один показательный пример – Higgsfield AI, первый казахстанский стартап, получивший оценку свыше миллиарда долларов. Это уже не амбиции, а реальная история успеха, которая показывает, что в стране возможно рождение технологических компаний мирового уровня. Есть и другие направления: в онлайн-образовании и кибербезопасности локальные команды создают продукты, востребованные за пределами страны.
— Вы много говорите о логистике и торговых путях. Это романтизация прошлого или реальный фактор?
— Это реальный фактор. Но не романтический, а очень прагматичный. Когда перенаправляются грузопотоки, меняется всё вокруг: страхование, переводы, расчёты, поддержка сделок, валютные операции. Алматы стоит на пересечении этих направлений. Не потому, что «исторически так сложилось», а потому, что география и экономика снова начали совпадать. Но чтобы превратить это в реальные деньги, нужно выстроить сервисы вокруг торговли – от данных до юридической поддержки. Пока это делается фрагментарно.
— Какие ключевые препятствия стоят на пути Алматы как финансового центра?
— Три главных. Первое – нехватка крупных и средних компаний, которые готовы работать достаточно открыто и показывать стабильную отчётность. Не потому, что бизнеса нет, а потому, что культура прозрачности всё ещё формируется. Без неё рынок капитала развивается медленно и остаётся узким.
Второе – недостаток долгосрочных источников капитала. У нас де-факто только один крупный инвестор с длинным горизонтом – государственный пенсионный фонд. Этого недостаточно, если мы хотим развивать рынок, где деньги работают не месяцами, а годами.
Третье – институциональная несогласованность. Разные правила для похожих процессов, различия в темпах развития Астаны и Алматы, а также в подходах частного и государственного сектора создают ощущение фрагментации. Это не катастрофа, но именно из-за таких расхождений инвестор сталкивается с разными правилами в одной и той же стране. А ему нужна простая вещь — чтобы система работала одинаково и предсказуемо, независимо от того, в каком городе он заходит на рынок.
— И всё же: Вы верите, что Алматы может стать центром региона?
— Верю – не потому что «всё хорошо», а потому, что альтернативы нет. Либо мы развиваем рынок капитала, культуру прозрачности, институты и навыки людей и становимся региональной точкой опоры, либо весь региональный капитал будет уходить в Дубай, Стамбул, Сингапур или Москву, и Алматы останется местным центром, не более. Мы на том этапе, когда решение ещё не принято историей. Мы можем повлиять на траекторию, но только через системные шаги, а не лозунги.
— Тогда последний вопрос. Что нужно сделать в первую очередь?
— Три вещи. Первое. Наращивать число компаний, работающих открыто. Приватизация, выход частных компаний на биржу, нормальная отчётность.
Второе. Развивать долгосрочные инвестиции. Страховой рынок, частные пенсионные фонды, фонды роста – не на бумаге, а в реальной экономике.
Третье. Создать единый контур правил между Алматы, Астаной и ключевыми институтами. Инвестору неважно, где офис. Ему важно, что система работает одинаково.
Если это сделать, Алматы станет финансовым центром. Не за год, не за два, но станет.
Если не сделать, город останется энергичным, живым, но с нереализованным потенциалом. И это был бы самый обидный сценарий. Но у города сегодня есть всё необходимое, чтобы выбрать другой путь – и так, шаг за шагом, превращать свои сильные стороны в устойчивые преимущества.
Алматы уже движется в эту сторону, и многое зависит от того, насколько последовательно мы будем развивать то, что у нас есть.
— Елжас, спасибо большое Вам за интересую беседу.
Интервью: Евгения Гизик.
Все самое актуальное, важное и интересное - в Телеграм-канале «Немцы Казахстана». Будь в курсе событий! https://t.me/daz_asia
