Об утверждении основных направлений денежно-кредитной политики на 2005-2007 годы

На протяжении последних нескольких лет инфляция остается на относительно стабильном уровне в пределах 6,7% из расчета на конец года. Основными причинами этого являются экономический рост, сопровождаемый повышением потребительского и инвестиционного спроса, монетарные факторы, а также ряд причин, не зависящих непосредственно от Национального Банка.

При этом инфляция 2004 года составила 6,7% (в 2003 году 6,8%). Базовая инфляция, рассчитанная путем исключения роста цен на овощи и фрукты, бензин, уголь, составила 6,6% (5,6% на конец 2003 года), а годовая базовая инфляция, рассчитанная путем исключения 5 компонентов, показавших наибольшее увеличение цен, и 5 компонентов, продемонстрировавших наибольшее снижение цен, 6,2% (5,3% на конец 2003 года).

В целях стабилизации цен Национальный Банк в 2004 году предпринял ряд мер. Так, в целях стерилизации избыточной ликвидности банков в 2004 году Национальным Банком было выпущено краткосрочных нот на сумму 561,9 млрд. тенге. В результате объем находящихся в обращении нот увеличился в 2004 году почти в 2 раза до 396,1 млрд. тенге. Проводились операции репо, объем которых составил 782,4 млрд. тенге, увеличившись по сравнению с 2003 годом на 60,1%. Кроме того, в декабре 2004 года официальная ставка по операциям репо была повышена с 4,0% до 4,25%, официальная ставка по займам «овернайт» с 8,0% до 8,5%.

Тем не менее предполагается, что основные факторы, способствующие повышению инфляции в 2004 году, такие как высокий экономический рост и значительный приток иностранной валюты, сохранят свое воздействие и в 2005 году. Кроме того, высокий рост цен предприятий-производителей в 2004 году на 23,8% может стать определяющим фактором роста потребительских цен в 2005 году. Для минимизации влияния этих факторов на инфляцию Национальный Банк намерен принимать меры по ужесточению денежно-кредитной политики.

Так, в январе 2005 года при сохранении уровня ставки репо (4,25%) была повышена ее нижняя граница (с 2,25% до 2,5%). С 1 февраля 2005 года повышается официальная ставка по операциям репо с 4,25% до 4,50%.

Кроме того, учитывая важность официальной ставки рефинансирования, оказывающей определенное влияние на процентную политику банков, и с целью снижения инфляционного давления, Правление Национального Банка повысило с 1 февраля 2005 года ее уровень с 7% до 7,5% годовых. При этом ожидается, что это повлечет за собой ослабление негативного влияния факторов на инфляцию со второй половины 2005 года. По мере снижения инфляционного потенциала в экономике предполагается постепенное понижение ставки.

Для усиления регулирующих свойств официальной ставки рефинансирования Правление Национального Банка планирует внедрить в практику периодический (ежеквартальный) пересмотр и установление официальной ставки рефинансирования. Опыт центральных банков развитых стран показывает целесообразность такой практики. Национальный Банк, периодически пересматривая официальную ставку рефинансирования в зависимости от общего состояния денежного рынка, спроса и предложения по займам, уровня инфляции и инфляционных ожиданий, тем самым дает финансовому рынку актуализированные ориентации по ожидаемым тенденциям в финансовой сфере.

(НБРК)